展望11月，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，原油維穩(wěn)波動(dòng)對(duì)化工品提振力度或有限，疊加供強(qiáng)需弱局面難以緩解，化工品運(yùn)行環(huán)境欠佳。但考慮需求端穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)積極因素持續(xù)發(fā)力，供需改善情況仍需進(jìn)一步關(guān)注。

預(yù)計(jì)11月化工品市場(chǎng)面臨一定下行壓力，但空間或有限。

10月份多數(shù)化工品先漲后跌，整體水平呈現(xiàn)偏強(qiáng)整理。在卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的70個(gè)主要化工產(chǎn)品中，70個(gè)產(chǎn)品中37個(gè)產(chǎn)品上漲，占比53%。

漲幅靠前的產(chǎn)品有TDI、苯胺、BDO、己二酸，漲幅分別為28%、20%、14%、13%；下跌幅度較大的產(chǎn)品有丙二醇、甘油、EVA、棕櫚仁油，跌幅分別為15%、14%、9%、9%。

10月化工品市場(chǎng)價(jià)格先漲后跌，整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行的趨勢(shì)。主要原因有三點(diǎn)：

第一，需求預(yù)期向好持續(xù)提振。延續(xù)9月份市場(chǎng)交投活躍氣氛，上旬化工品供需兩端仍呈現(xiàn)相對(duì)景氣態(tài)勢(shì)。而中下旬市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期明顯轉(zhuǎn)弱，多數(shù)化工品價(jià)格承壓下行；

第二，10月國(guó)際原油月均價(jià)止跌反彈，尤其國(guó)慶節(jié)期間原油價(jià)格連續(xù)上漲，多數(shù)化工品節(jié)后都出現(xiàn)跟漲情況，成本端對(duì)化工品形成一定提振；

第三，宏觀環(huán)境偏空影響有限。美聯(lián)儲(chǔ)9月下旬第5次加息后市場(chǎng)進(jìn)入消化整理階段，再次加息定在11月初。雖業(yè)者對(duì)全球衰退經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，但月內(nèi)化工品受宏觀環(huán)境偏空因素的影響相對(duì)減弱。

10月化工品盈利情況進(jìn)一步修復(fù) 虧損幅度收窄

11月化工品市場(chǎng)面臨外圍環(huán)境偏空、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍待進(jìn)一步穩(wěn)固，油化成本支撐但提振有限、需求復(fù)蘇緩慢等因素，化工品價(jià)格預(yù)期偏弱下行。主要原因有以下幾點(diǎn)：

一、全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加，化工品運(yùn)行環(huán)境偏弱

全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭仍需穩(wěn)固，大宗化工品運(yùn)行的宏觀環(huán)境整體偏弱。

國(guó)內(nèi)方面，3季度經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇趨勢(shì)，但恢復(fù)勢(shì)頭仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。防控措施對(duì)部分消費(fèi)場(chǎng)景形成一定拖累，但在一系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策刺激之下，汽車銷售情況好轉(zhuǎn)，帶動(dòng)消費(fèi)增速恢復(fù)，基建投資繼續(xù)發(fā)力，多地房地產(chǎn)政策放松，化工品需求端受到一定支撐。但當(dāng)前市場(chǎng)受全球經(jīng)濟(jì)走弱外需萎縮的影響較大，疊加國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，企業(yè)對(duì)市場(chǎng)信心不足，需求端的提振仍需較多政策的落地及市場(chǎng)信心的恢復(fù)，短期國(guó)內(nèi)化工品仍難擺脫需求偏弱對(duì)價(jià)格的影響。2022年10月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升后再次下降，顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭仍需鞏固。生產(chǎn)指數(shù)和采購(gòu)量指數(shù)分別為49.6%和49.3%，較上月下跌1.9和0.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)短期有所收緊。新訂單指數(shù)為48.1%，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)，反映市場(chǎng)需求不足，市場(chǎng)活力仍有待提振。

二、需求收縮略大于供應(yīng)收縮 化工品價(jià)格承壓

10月供需兩端有所收縮，呈現(xiàn)供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)。需求端偏弱導(dǎo)致企業(yè)新增訂單量下滑，進(jìn)而產(chǎn)成品庫(kù)存上升，一定程度抑制企業(yè)生產(chǎn)積極性，原料庫(kù)存消耗緩慢，采購(gòu)量環(huán)比下滑。

10月化工品市場(chǎng)供需兩端增長(zhǎng)放緩，偏上游化工品開(kāi)工負(fù)荷增長(zhǎng)略明顯。10月份化工品開(kāi)工負(fù)荷進(jìn)一步提升，但上升幅度明顯低于9月份。開(kāi)工負(fù)荷上漲的原因主要延續(xù)9月份市場(chǎng)供需兩端明顯好轉(zhuǎn)，上下游生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工積極性提升。然10月伴隨需求端的轉(zhuǎn)弱，偏下游產(chǎn)品企業(yè)率先感受到終端需求轉(zhuǎn)淡，訂單量的萎縮。而產(chǎn)業(yè)鏈自下向上傳導(dǎo)需要一定時(shí)間，因此本月化工品開(kāi)工負(fù)荷變化呈現(xiàn)出下游化工品企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷增長(zhǎng)略低于上游企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷增長(zhǎng)水平。11-12月份，化工品需求端利好提振因素相對(duì)有限。

11月預(yù)測(cè)：化工品市場(chǎng)面臨一定下行壓力

11月化工品市場(chǎng)下行壓力較大，主要驅(qū)動(dòng)邏輯圍繞國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境偏空，成本端原油提振有限、化工品整體供強(qiáng)需弱等因素展開(kāi)。

首先國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)低迷，化工品運(yùn)行環(huán)境欠佳。美聯(lián)儲(chǔ)及主要央行貨幣緊縮政策的影響，全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)。在通脹壓力、公共事件、地緣政治等諸多不確定因素影響下，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長(zhǎng)階段，大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行環(huán)境承壓。

另外供需兩端或轉(zhuǎn)向縮緊，終端需求恢復(fù)待進(jìn)一步鞏固。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)換新的發(fā)展動(dòng)能，整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。雖然經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)程有所波動(dòng)，但相關(guān)積極影響因素正在發(fā)力，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策效應(yīng)逐步強(qiáng)化，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)不斷夯實(shí)下，進(jìn)一步凸顯產(chǎn)業(yè)體系完備、產(chǎn)業(yè)鏈供需穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，后續(xù)供需面向好的預(yù)期仍值得期待。

整體來(lái)看，宏觀環(huán)境偏空及需求整體偏弱對(duì)化工品價(jià)格將形成較大壓力，但考慮成本端穩(wěn)固支撐及政策在需求端持續(xù)發(fā)力的積極效應(yīng)下，化工品市場(chǎng)兜底力量也在不斷聚集，預(yù)計(jì)11月化工品價(jià)格雖有一定下行壓力，但幅度或有限。

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