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導語：2022年全球化工市場風云變幻，“黑天鵝”與“灰犀牛”事件疊加，原油歷史級別的上漲導致化工品價格水漲船高；

“逆風起舞”，部分產品屢創(chuàng)新高

受全球經濟增速放緩影響，需求端表現不振，致使多數化工品呈現偏弱震蕩運行狀態(tài)。但市場從不缺“逆風起舞者”，由于供給難以匹配需求，煤焦油價格持續(xù)攀升并帶動下游煤瀝青、炭黑等呈現共振式上漲，而碳酸鋰、氫氧化鋰等在新能源的風口下亦是不斷刷新歷史。

自去年開始房地產進入下行周期，這種趨勢在2022年進一步強化。據國家統計局數據顯示，2022年1—10月份，國內房屋新開工面積下降37.8%，房屋竣工面積下降18.7%，商品房銷售面積同比下降22.3%。雖然在銷售面積等指標上降幅有所收窄，但高達兩位數的下跌幅度依然對相關商品的需求產生了較大的影響。

鋼鐵主要應用于建筑行業(yè)，尤其是房地產行業(yè)。房地產下行在減少鋼鐵需求的同時，導致鋼廠開工下降進而影響到焦炭需求，今年以來國內焦化企業(yè)開工呈現明顯的下降趨勢，這也直接造成了煤焦油、粗苯等焦化副產品產量的下降。據統計數據顯示，2022年以來國內焦化企業(yè)平均開工負荷率為73.4%，較2021年下降了2.6個百分點。預計全年國內煤焦油產量在1567萬噸左右，而隨著深加工及炭黑產能規(guī)模的擴大，需求將達到1669萬噸，供應缺口進一步放大，這也是煤焦油價格漲至歷史新高的主要原因。此外粗苯供需矛盾也進一步增大，2022年粗苯價格一度寬幅上漲，并在6月份短暫突破8000元/噸關口（山東市場），創(chuàng)造自2013年以來的高點。

煤瀝青是煤焦油加工行業(yè)的主導產品，占煤焦油加工產品收率的55%左右，2022年煤瀝青價格持續(xù)上漲并刷新歷史高位，一方面受煤焦油上漲的成本支撐，另一方面下游需求提升則與其形成了雙重驅動。煤瀝青下游陽極市場運行較好，對煤瀝青需求支撐偏強，且國外碳素市場開工較足，對煤瀝青需求顯著提升，帶動我國煤瀝青出口大幅增長。2022年1-9月，中國煤瀝青出口量達到59萬噸，較去年同期增長32%。

此外，今年以來炭黑價格一路上漲并創(chuàng)造歷史新高，主要原因來自于成本端煤焦油價格的顯著上漲，不過由于下游橡膠制品企業(yè)壓力較大，需求支撐相對較弱，因此炭黑企業(yè)頻繁陷入階段性的虧損狀態(tài)。

新能源汽車的蓬勃發(fā)展帶動鋰電產業(yè)進入前所未有的大發(fā)展機遇期。2022年1—10月，我國新能源汽車產銷分別達到548.5萬輛和528萬輛,同比均增長1.1倍,市場滲透率達到24%。新能源汽車的快速增長帶動了鋰電池及其相關原料需求的顯著增長。不過由于歷史原因，當前鋰鹽出現了供需錯配，造成產能擴產遠不及下游需求增速，因此導致碳酸鋰等基礎鋰鹽價格寬幅上漲，并不斷刷新歷史高點。

炒作氣氛偃旗息鼓，這些產品“盛極而衰”

2021-2022年，受新能源、新材料等行業(yè)快速發(fā)展的帶動，相關原料產品價格一度寬幅上漲，但隨著熱度降低、供需格局的變化，以及炒作氣熱情的冷卻，這部分產品價格出現了快速的回落，呈現“盛極而衰”的景象。

2020年后新版“限塑令”及“雙碳”戰(zhàn)略等多重政策面利好陸續(xù)釋放，可降解塑料迎來發(fā)展的新機遇。以PBAT為代表的可降解塑料產品自2020年以來成為國內化工品市場新的風口。在迎來產能迅速擴張的同時，PBAT也深刻影響了部分上游原料產品的發(fā)展軌跡，這其中特別以順酐與BDO受到的影響最為顯著。順酐-BDO-PBAT產業(yè)鏈在較強的未來發(fā)展預期下產能均呈現爆發(fā)式增長，價格亦是寬幅上漲。但是在2022年這一情況卻發(fā)生了根本性的轉變，隨著行業(yè)產能的快速擴張，上述產品供給趨于過剩，加之宏觀環(huán)境的弱化以及其他相關需求的下降，順酐-BDO-PBAT等均寬幅下跌（見圖4、圖5）。

除了上述影響市場變化的邏輯主線之外，歐洲能源短缺，天然氣等價格一度寬幅上漲導致歐洲化工品的生產成本大幅上行，同時，短缺的能源和高昂的成本也導致當地化工裝置被動降負荷，造成化工品供應出現較大缺口，進一步推動歐洲當地產品價格大幅上漲。在此背景下，中國和歐洲部分化工產品的價差擴大，中國化工品出口量顯著提升并且也一定程度上帶動了國內市場價格的上行，這種情況主要集中在歐洲產能占比較多的細分行業(yè)，在化工尤以TDI最為明顯。

整體來看，2022年影響化工市場的因素錯綜復雜，既有宏觀與地緣影響下的能源價格大幅變動，又有行業(yè)熱度的更替所造成的景氣變化，當然供需也在很大程度上影響市場變化的彈性，下一篇我們將從供需基本面入手分析2022年化工行業(yè)的擴能動態(tài)與消費新格局。

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